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观点：6月PMI回升，经济仍处于复苏周期。当前经济复苏依旧疲软，但逆周期调节下，随着新一轮宽松的开启以及多重政策的联动，A股估值底部之际价值投资机会凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，政策提振小有成效,经济先行指标回升，给市场带来小幅信心。而组合政策预期以及中报预期行情提振下，市场仍有重心上行的基础。但海内外担忧犹存下，指数也难有超预期的行情。对于投资者来说，7月机会大于风险，但波段反复难免，建议适当博弈下注意市场节奏。

今日，沪深两市双双低开，并没有延续昨日大涨的趋势。开盘后，指数震荡上行，随后顺利翻红，但力度不强，随后于昨日收盘位置上下徘徊。此后，部分题材股走强，深成指持续上行突破昨日新高，而权重股走低下，沪指始终未能表现。午后，指数整理中小幅跳水，尾盘震荡回升一度双双翻红。盘面上，汽车大涨领衔，新能源车迎来涨停潮。电子、计算机、机械设备以及通信等板块表现良好，而多数板块迎来回撤，房地产、银行以及公用事业等跌幅居前。

全天市场看，不同于昨日，今日市场板块表现平平，仅有汽车等少数板块涨幅超过1%，而其他多数板块横盘甚至是下跌。指数方面看，尽管没有延续昨日的表现，但是沪深两都刷新了昨日的新高，说明整体向好趋势依旧。而成交方面，北向资金开结束净流入为净卖出，而场内也未能再次突破万亿。

指数没有延续昨日的上行态势，主要是金融等权重板块延续性的不济，这点至少说明当前市场想要有大的行情概率很低，核心还是基本面修复的弱势以及市场情绪仍需时间的提振。而成交量刚破万亿又迎来萎缩，短期看或是上冲中的歇脚，但也反映出整体增量资金仍处于观望之中。此外，北向资金的净卖出，或许还在于汇率的不稳定，尽管央行喊话而且短期汇率回升，但当前人民币贬值趋势依旧，或仍有反复。

因此，尽管我们说6月底到整个7月，由于政策预期以及中报行情刺激的提振，市场整体向好概率大增，期间机会或大于风险。但需要注意的是，当前国内修复仍显弱势，接下来将逐步公布相关金融数据，预期仍或低迷而对市场有抑制。所以，场外资金仍保持观望，指数难有超预期行情。不过，对于短期市场的“歇脚”，我们认为是近期市场整体情绪回暖上行中的整理，经济回升预期小幅提振以及多方积极信号之下，指数整理后仍有上冲的空间。

对于投资者来说，不同现状可区别对待：战略投资者，当前A股估值较低，经济复苏下流动性相对宽松，仍是逢低配置的好时机；波段投资者来说，如果是此前低吸的，可适当观望，耐心等待指数可能再次上冲，但需注意的是，板块的轮动以及业绩主线；最后，对于短线投资者来说，仍可适当积极，但切忌重仓，中报行情逐步开启下，可小仓博弈具有良好业绩预期的品种。

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